Reservas e dívidas forex da índia

A Índia deveria possuir US $ 400 bilhões em reservas forex?
As reservas de câmbio (forex) com o Reserve Bank of India (RBI) agora cruzaram a marca de US $ 400 bilhões. Isso está sendo celebrado por muitas pessoas. Esta coluna tem uma visão diferente.
Suponha que um país use taxas de câmbio fixas. Se a demanda por câmbio for alta e a taxa de câmbio não puder ser aumentada para induzir uma redução na demanda, o banco central precisa ter reservas adequadas para que possa fornecer câmbio e atender ao excesso de demanda. Em contraste, sob um regime de taxa de câmbio flexível, o preço das divisas pode se ajustar para trazer um equilíbrio entre demanda e oferta. Neste contexto, as reservas cambiais não são exigidas sob um regime de taxa de câmbio flexível.
É verdade que, sob um regime de taxa de câmbio flexível, a flexibilidade pode dar lugar a uma volatilidade considerável no mercado cambial. Neste caso, ajuda a ter reservas cambiais com o banco central. No entanto, esta necessidade surge muito mais se o banco central tiver múltiplos objetivos do que no caso em que o banco central tenha adotado metas de inflação. No último caso, há menos incerteza para os mercados cambiais. O mecanismo de preços funciona melhor e a necessidade de estabilização com reservas forex é menor.
O RBI vem usando taxas de câmbio flexíveis desde o início da década de 1990; antes disso, seguiu um regime de taxa de câmbio fixo (o que, de fato, é uma razão importante por que houve uma crise de balança de pagamentos em 1990-91). Além disso, adotou formalmente a meta de inflação em junho de 2018 (anteriormente o RBI seguiu a abordagem de múltiplos indicadores, o que, sem dúvida, desempenhou um papel nos eventos que culminaram em quase crise no mercado de câmbio em 2018). Dadas as duas mudanças importantes nos regimes de políticas, não há necessidade imperiosa de o RBI manter reservas muito grandes agora. Isto é, aliás, verdade não apenas da Índia, mas a maioria das outras economias emergentes que são colocadas de forma semelhante.
A proposta aqui de reduzir as reservas de divisas havia sido antecipada pela anterior Comissão de Planejamento em 2004-05, mas foi criticada. A crítica nem sempre foi válida. Por exemplo, a crítica de Arvind Panagariya (agora na Universidade de Columbia), em seu livro de 2008, India: The Emerging Giant, era sobre o processo de ajuste de curto prazo envolvido na transferência de reservas de divisas para investimentos em projetos de infra-estrutura e não sobre a questão do melhor nível de reservas a longo prazo. Esses argumentos, perdeu as madeiras para as árvores. Vale a pena rever a proposta.
Muitas vezes, existe uma tendência para manter as reservas forex iguais ao valor de seis meses de importações. No entanto, as reservas cambiais, como Kaushik Basu (Universidade Cornell) enfatizaram, são necessárias para financiar apenas os déficits da conta corrente e não as importações como um todo. Por este critério, as reservas cambiais com o RBI são enormes. Se tomarmos o déficit da conta corrente em 7,5% do PIB (o que é extremamente alto), há necessidade de cerca de US $ 85 bilhões em reservas cambiais. As reservas reais são de US $ 400 bilhões.
No final de março, as reservas de câmbio eram iguais a 78,4% da dívida externa total da Índia. Esta é uma proporção muito grande. Isto é particularmente verdadeiro quando a dívida de curto prazo é de apenas 23,8% da dívida total. Existem algumas dificuldades com os conceitos utilizados, mas a história essencial de que as reservas de câmbio são grandes em relação aos fluxos de dinheiro quente (incluindo a parcela de investimentos de capital, que é dinheiro quente) permanece inalterada e mais, se outras políticas também forem adotadas.
O Ministério das Finanças (MoF) pode, de acordo com Anton Korinek na Universidade Johns Hopkins em uma série de artigos, impor um imposto sobre entradas ou saídas de capital, se estes forem repentinos e amplos. Tal imposto pode desencorajar grandes fluxos de capital; A rupia não apreciará nem depreciará demais.
Se em vez de manter grandes reservas de divisas, os fundos são usados ​​para financiar, por exemplo, projetos de infraestrutura úteis, os retornos serão muito maiores. Assim, o custo de oportunidade das reservas cambiais é muito elevado. Em contrapartida, se a política fiscal for utilizada, as receitas aumentarão para o MoF (e os custos das grandes reservas de divisas não são incorridos pelo RBI). Assim, a política fiscal proposta é superior à política de usar reservas forex para estabilizar a rupia.
Existe ainda outra salvaguarda disponível. A Índia pode comprar uma linha de crédito barata do Fundo Monetário Internacional ou de outros lugares. Essa linha de crédito é uma opção que dá à Índia o direito (mas não a obrigação) de emprestar se uma situação de crise surgisse no futuro. Este instrumento, como este autor mostrou em vários artigos, reduz a necessidade de grandes reservas cambiais. A Índia já possui uma linha de crédito de US $ 50 bilhões. Linhas de crédito adicionais podem ser compradas. Assim, as reservas forex podem ser muito menores.
É verdade que as reservas da China são muito maiores do que as da Índia, mas essa é uma história diferente. O yuan permaneceu subestimado por muito tempo, o que impulsionou as exportações. As grandes reservas são então um efeito cumulativo dessa política. No entanto, essa história acabou e não é realmente replicável agora. Além disso, embora as reservas da China tenham sido de US $ 3,84 trilhões em 2018, elas agora desceram para US $ 3,1 trilhões. Parece que eles vão descer ainda mais. Além disso, US $ 800 bilhões das reservas cambiais são o fundo de riqueza soberana da China.
Se o RBI deve ter grandes recursos estrangeiros (embora realmente não haja necessidade), então ele pode ser dividido em duas partes. Uma parte pode ser as reservas de câmbio padrão que são líquidas e dão um retorno baixo (1% ou menos). A outra parte pode ser um fundo de riqueza soberana, que é relativamente ilíquido e dá um alto retorno.
Gurbachan Singh é professora visitante do Indian Statistical Institute (Delhi Center) e da Universidade de Ashoka.
Publicado com permissão da Ideas For India, um portal de economia e política.

Reservas e dívidas forex da Índia
As reservas de câmbio do país afetaram um novo saldo vitalício de US $ 393,448 bilhões depois de aumentar em US $ 581,1 milhões na semana até o 4 de agosto em função do aumento de ativos em moeda estrangeira (FCAs), os dados do RBI mostraram.
Na semana anterior, as reservas aumentaram USD 1.536 bilhões para US $ 392.867 bilhões. As FCAs, um dos principais componentes das reservas globais, aumentaram USD 964,4 milhões para US $ 369,723 bilhões, os dados mostraram.
Expresso em dólares norte-americanos, as FCA incluem efeito de apreciação ou depreciação de moedas não norte-americanas, como o euro, a libra e o iene detidos nas reservas. Depois de permanecerem estáveis ​​nas últimas semanas, as reservas de ouro diminuíram US $ 405,7 milhões para US $ 19,943 bilhões.
Os direitos de saque especiais com o Fundo Monetário Internacional (FMI) aumentaram USD 8,9 milhões para US $ 1,550 bilhões. A posição de reserva do país com o FMI aumentou USD 13,5 milhões para US $ 2,277 bilhões, disse o banco do ápice.
Anteriormente, na sexta-feira, o ministro das Finanças, Arun Jaitley, apresentou o Volume-2 do Economic Survey 2018-17 no Parlamento. O relatório do inquérito concentra-se em vários aspectos da economia indiana e explica pormenormente quais são as condições económicas do país e como é esperado que ele desempenhe.
Em uma parte do seu relatório, o Economic Survey explicou a posição atual da economia indiana sobre a dívida externa. Veja o que o relatório diz sobre a dívida externa da Índia.
A maioria dos indicadores da dívida externa da Índia melhorou no final de março de 2017 em relação ao final de março de 2018. O estoque agregado da dívida externa da Índia no final de março de 2017 foi de US $ 471,9 bilhões registrando queda de US $ 3,1 bilhões (2,7 por cento) - Membro de 2018. A proporção da dívida externa para o PIB caiu para 20,2 por cento de 23,5 por cento, enquanto as reservas cambiais proporcionaram uma cobertura de 78,4 por cento à dívida externa, em comparação com 74,3 por cento no ano anterior.
A proporção do serviço da dívida caiu para 8,3% de 8,8% e o índice de dívida concessionária para a dívida externa total aumentou para 9,3%, de 9,0%. A dívida de curto prazo (vencimento residual) para a dívida externa total caiu para 41,5% de 42,7%. A dívida de curto prazo (vencimento residual) para reservas de divisas também caiu para 52,9 por cento de 57,4 por cento. A comparação entre países da dívida externa indica que a Índia continua a estar entre os países menos vulneráveis.

As reservas cambiais da Índia atingiram US $ 400 bilhões pela primeira vez: 5 pontos.
O aumento nas reservas forex da Índia provavelmente ajudará a Rúpia a resistir a qualquer volatilidade que possa ser vista no êxodo de fundos estrangeiros dos mercados de dívida e patrimônio da Índia, dizem analistas.
As reservas de divisas da Índia aumentaram para um máximo histórico de US $ 400,726 bilhões na semana encerrada em 8 de setembro de 2017.
Destaques.
As reservas de divisas da Índia atingiram US $ 400,726 bilhões em 8 de setembro. As reservas mais elevadas provavelmente reduzirão a volatilidade da rupia. As entradas de portfólio estrangeiras no mercado de dívida indiano aumentaram as reservas.
3) A Sra. Rao espera que o déficit da conta corrente seja duplicado para 1,4 por cento do produto interno bruto (PIB) no ano até março de 2018. Para o trimestre findo em 30 de junho de 2017, os déficits de conta corrente aumentaram para US $ 14,3 bilhões para 2,4% do PIB . No mesmo trimestre do ano passado, os déficits em conta corrente foram de US $ 401 milhões ou 0,1% do PIB. O aumento nos déficits da conta corrente deveu-se ao aumento maior das importações de mercadorias em comparação com as exportações.

Reserva Interno - Dívida Externa e Câmbio.
Os medos são expressos constantemente sobre a posição da dívida da Índia (interna e externa). A Índia parece estar gradualmente a deriva para uma armadilha da dívida. De acordo com os últimos dados disponíveis, a dívida total do país agora é de Rs 9,00,000 crore na conta externa e interna e o custo do serviço é de cerca de Rs 75,000 crore por ano, perto do país "# 8217; s receita de Rs 1,00,000 crore a cada ano.
Os juros pagos sobre a dívida provavelmente aumentarão ainda mais no futuro próximo, já que o governo tomou recentemente empréstimos externos com alta taxa de juros. Mas neste momento, a posição de dívida da Índia é muito melhor do que a de 1991. A porcentagem de dívida foi reduzida e foi principalmente de longo prazo, o que significava que a Índia não precisava fornecer dinheiro imediatamente.
Na Índia, a dívida interna sempre foi um problema. O Fórum Econômico Mundial (WEF), em sua reunião realizada em Nova Deli, em dezembro de 1995, advertiu a Índia de uma armadilha de dívida interna, acentuada pelo aumento das despesas de pré-pesquisa para as eleições gerais de 1996.
Em um ataque mordaz ao estado e ao funcionamento da economia indiana, o Sr. Claude Samjada, conselheiro sênior do WEF soou um alarme de que havia uma necessidade urgente de conter a inflação, colocar um controle rigoroso sobre o aumento do déficit fiscal, que se aumentasse ainda mais permitiria que todos os cálculos econômicos não se ampliem.
O Governo também deve tomar as medidas corretas para controlar despesas não planejadas e receitas. Ele afirmou ainda que não era a dívida externa que era uma preocupação para a Índia, com a dívida externa do país em 95 bilhões de dólares, mas o perigo real da armadilha da dívida enfrentando a Índia estava na frente interna.
O aumento constante da dívida do setor público em circulação estava criando a maior causa de preocupação, já que agora alcançava um 87 por cento preocupante do PIB. Apesar de os fundamentos serem bons, o governo teve que pagar pelo menos 70 por cento de sua receita tributária para os serviços da dívida, que poderia ultrapassar 75 por cento nos próximos dois anos, reduzindo assim a capacidade do centro de se envolver em investimento produtivo.
Na Índia, o peso da dívida per capita no final de março de 1996 foi estimado em Rs 6.706. Isso é considerado muito alto para um país como a Índia, com um enorme tamanho de população. Enquanto a economia tivesse um déficit fiscal, estava aumentando a dívida e foi o déficit fiscal que mostrou o quanto estava sendo adicionado à dívida a cada ano.
Esse problema de dívida interna só poderia ser resolvido com a redução do déficit fiscal e era o que o Governo Central estava tentando fazer. O Orçamento 2018-11 mostra aumento do déficit fiscal para 5,1% do PIB.
Novamente, a dívida externa da Índia era bastante grande e, no momento, era o oitavo maior do mundo. Mas a dívida externa da Índia não deve ser examinada apenas em seu tamanho absoluto. Estimativas recentes da dívida externa mostram que a dívida externa da Índia aumentou de US $ 83,8 bilhões em 1990-91 para US $ 169,6 bilhões no final de 2006-07.
A economia indiana foi a segunda maior no mundo em desenvolvimento e, portanto, o fato de ter uma grande dívida por si só não significava nada. Neste momento, o que era preciso ver era o encargo do serviço da dívida líquida em que a Índia enfrentava a dívida imposta pela capacidade de pagamento da economia.
Desse ângulo, em particular, o índice de serviço da dívida da Índia, que era a proporção dos pagamentos do serviço da dívida às exportações de bens e serviços, havia chegado de um nível muito acima de 30% em 1991 para menos de 144% em dezembro de 1999, mas depois declinou para 4,8% em 2007.
No entanto, esta proporção deve ser reduzida e o Governo deve tentar reduzir o montante da dívida que a economia incorrera para que o rácio do serviço da dívida caísse em torno de 5% até o final de 2018, o que é considerado um nível satisfatório dessa proporção.
Agora, voltar às reservas cambiais, que é um indicador importante da força econômica do país em sua frente externa, mostra uma tendência descendente. As reservas cambiais (incluindo o ouro e os DSE) que atingiram o nível de US $ 25,2 bilhões no final de março de 1995 diminuíram US $ 4,89 bilhões, ou seja, para US $ 20,89 bilhões no final de janeiro de 1996.
No entanto, a mesma reserva aumentou para US $ 309,16 bilhões em março de 2008. E os ativos em moeda estrangeira também diminuíram de US $ 20,81 bilhões no final de março de 1995 para US $ 16,32 bilhões no final de janeiro de 1996 e depois aumentaram para US $ 252,0 bilhões em março de 2009.
Assim, a cobertura de importação do país pelos ativos em moeda estrangeira também diminuiu recentemente de 8,0 meses em 1994-95 para 5,0 meses em janeiro de 1996 e depois aumentou para 17,0 meses no final de 2008-2009. No entanto, embora as reservas forex da Índia estejam em 252,0 bilhões de dólares em 2008-09, mas sua dívida externa está fixada em 224,59 bilhões de dólares.
Considerando o problema, o RBI agora se moveu contra os exportadores que não estão repatriando seus ganhos de exportação para a Índia. Embora os exportadores tenham permissão para manter 30 por cento dos seus produtos de exportação em moeda estrangeira, em vista da grave crise cambial, o RBI agora ordenou que todos os produtos de exportação fossem repatriados.
Embora a recente depreciação da rupia contra o dólar tenha se estabilizado, mas as reações de pânico persistem no mercado cambial. Existe uma pressa para a compra de dólares por importadores em uma tentativa de cobrir suas respectivas posições de frente e o mercado ainda é altamente volátil.
Embora o Governo mantenha que a posição de reservas cambiais do país é confortável, não é, na verdade, não. Existe uma apreensão de que a posição se deteriorará ainda mais em vista da forte demanda atual.
A queda das taxas de câmbio dólar-rupia de Rs 31,37 para Rs 35,90 pode ser atribuída à piora da posição da conta corrente na BOP provocada pela deterioração do déficit comercial, pela queda das entradas FII, na mudança na dívida do governo atendendo ao mercado, o padrão de gerenciamento de risco corporativo, principalmente incentivado pela política de RBI por fornecer apoio à rupia em 1993 e 1994 e também o diferencial de inflação.
Entretanto, as forças de liberalização trouxeram uma mudança considerável nos fatores que são responsáveis ​​para determinar a conta atual do país. A abolição do regime de licenciamento proporcionou um impulso suficiente para a indústria, o que resultou no aumento da demanda por importação de bens de capital e matérias-primas.
Com todas as outras empresas indianas começaram a pedir emprestado do exterior e entrando em colaboração tecnológica, as responsabilidades decorrentes das taxas de know how técnico e royalties aumentaram consideravelmente. Esse aumento nos requisitos de câmbio foi ainda mais estimulado pela redução tarifária de fase e pela eliminação progressiva do controle cambial.
O agravamento do déficit comercial na Índia não seria um problema, já que as reservas de divisas continuaram a crescer. No entanto, a perspectiva de longo prazo para a rupia continua a ser negativa devido ao fato de que o país e suas pessoas estão a viver além dos seus meios, a crescente demanda e importação de POL é um indicador nessa direção.
Viver além dos meios é temporariamente possível até esse ponto, já que alguém está pronto para financiar tal extravagância. As finanças para se encontrarem com essa extravagância estariam disponíveis até esse ponto, quando o investidor estrangeiro tivera confiança no valor de crédito do país para pagar suas dívidas passadas. Mas essa confiança é realmente um conceito muito frágil e flexível como sugere a experiência mexicana.
Comentários estão fechados.
Antes de fazer o upload e compartilhar seus conhecimentos neste site, leia as seguintes páginas:

आर्थिक कार्य विभाग DEPARTAMENTO DE ASSUNTOS ECONÓMICOS.
Você está aqui.
Página de erro.
A página que você está tentando acessar não pode ser encontrada. Pode ter sido movido / renomeado ou pode não existir mais. Recentemente, redesenhamos nosso site para tornar mais fácil e rápido para você encontrar a informação que você precisa. Isso significa que os marcadores e endereços que você usou no passado podem não funcionar mais.
Para encontrar as informações que você está procurando, tente uma das seguintes.
Se você digitou o URL da página, verifique a ortografia. Acesse a nossa página inicial e navegue através de nossos tópicos para obter as informações desejadas. Acesse a nossa página anterior e navegue através de nossos tópicos para obter as informações desejadas.